Украина доразместила еврооблигаций на 500 млн. дол., а министр финансов Марченко обманывает людей сказками об экономии на ставке

22 июля Минфин провел дополнительное размещение 8-летних еврооблигаций Украины (погашение 21 мая 2029 года) на 500 млн. дол. с доходностью 6,3% годовых, сообщило министерство.

Средства должны поступить в будущий вторник, 27 июля.

Организаторами являются BNP Paribas и Goldman Sachs International.

В финальной книге заявок было предложений на $1,7 млрд, но минфиновцы решили не выбирать всю сумму и максимально снизили стоимость заимствования — с изначальных 6,625% до 6,3% годовых. Это дешевле первоначального размещения под 6,875% на $1,2 млрд, которое прошло в апреле 2021 года.

Министр финансов Сергей Марченко поспешил похвалить себя и коллег за снижение цены размещения. А привлечение лишь $500 млн из $1,7 млрд предложенных рынком объяснил желанием правительства сэкономить на госдолге. Чиновники не теряют надежды на привлечение кредитных траншей от МВФ, которые в среднем стоят 2% годовых.

О чем Марченко умолчал в своей победоносной речи — это почему не хочет лучше поработать и привлечь больше доллара внутри страны. Сейчас правительство почти вдвое переплачивает, когда пользуется для одалживания долларовых средств еврооблигациями, а не ОВГЗ (облигации внутреннего государственного займа). Потому что избрало самый простой для себя вариант. 

На внешних рынках из-за продолжающейся эмиссии доллара, которую проводит американская Федеральная резервная система, слишком высокая ликвидность — очень много лишней валюты. Потому ставки по долларовым кредитам снижаются. Не потому что западные инвестфонды сильно верят в Украину, как пытается всех убедить Марченко, чтобы оправдать свою слабую работу, а потому что денег очень много и на них хотят скорее заработать, пока ФРС не свернет эмиссию. Американские власти уже говорили, что начнут это делать с августа-2021. Так что сейчас возникло окно возможностей — быстрее одолжить доллары пока ставки по ним не поднялись.

Но самое интересное не в этом, а в том, что в Украине долларовые ресурсы еще дешевле, чем на внешнем рынке. Долларовые ОВГЗ размещаются под 3,5-3,9% годовых. Это крепко дешевле 6,3% годовых, которыми Марченко хвастается сейчас.

Но есть проблема: Минфину сложно размещать ОВГЗ на крупные объемы. Получить одним махом $500 млн будет непросто. Не невозможно, ведь в 2020 году были размещения внутренних облигаций и по $1 млрд, но непросто. Нужно проводить большую предварительную работу, и договариваться с украинскими банками, в которых накоплены крупные суммы долларовых депозитов. Населению платят по этим вкладам либо 0,2-0,7% годовых, либо вообще 0%. 

Сложность заключается в том, что значительная часть долларовых вкладов населения находится в банках с иностранным капиталом, и Сергею Марченко нужно договариваться о покупке его ОВГЗ с Райффайзен Банком Аваль, Креди Агриколь Банком и прочими прозападными структурами. А он это не умеет и не хочет делать. Ему намного проще отвалить огромные комиссионные внешним андеррайтерам вроде BNP Paribas и Goldman Sachs International (деньги-то не его, они государственные), и ждать, когда те преподнесут ему $500 млн целиком.

Ведь внутри Украины долларовые средства придется собирать по крупицам и на какие-то компромиссы идти, а в мире и так предостаточно доллара, который сам по себе поэтапно дешевеет из-за «печатного станка» ФРС. Поэтому ни министр финансов Марченко, ни его подчиненные не хотят напрягаться, чтобы одолжить под 3,9%. Зато продолжают рассказывать обществу о своих «достижениях». Сказки для наивных и eiqekiqxziddtkmp незнающих.

Андрей Пшеничный для сайта dubinsky.ua