Доллар по 46: насколько реален прогноз МВФ
В фонде провели долговой стресс-тест для Украины.
Теоретики из МВФ
Эксперты МВФ полагают, что наша страна сталкивается с существенными рисками по устойчивости госдолга. По их мнению, значительная неопределенность сохраняется даже после успешного завершения реструктуризации государственных обязательств и сохранится в случае полного выполнения программы сотрудничества с МВФ. А возможное резкое ухудшение состояния на внешних рынках еще больше усугубит ситуацию.
Специалисты Фонда констатируют: даже в случае ожидаемого сокращение госдолга, экономика вполне может расти не так быстро, как хотелось бы, а национальная валюта – падать.
Эксперты МВФ посчитали: если гривна возьмет темп шоковой девальвации 2014 года (разумеется, чисто теоретически), это приведет к падению национальной валюты до 45,9 гривен за доллар. При этом госдолг вырастет до 116% ВВП в 2017 году и превысит 160% ВВП в 2018 году, в том числе и из-за потерь банковского сектора и необходимости поддержания его из бюджета.
Эта теоретическая версия тут же разогнала «зраду» по соцсетям в несколько иной интерпретации: мол, МВФ прогнозирует курс 46 грн за доллар! И понеслось…
«МИР» решил разобраться, что сподвигло экспертов МВФ на такие теоретические выкладки и насколько реально воплощение этого сценария в жизнь.
О чистых ЗВР
«МВФ очень четко разделяет деньги самой страны и «свои» - то есть те, что фонд дает в кредит, - разъясняетпрезидент Украинского аналитического центра Александр Охрименко. – Они считают, что выданный ими кредит можно использовать только на погашение ими же выданного предыдущего кредита. Поэтому, оценивая золотовалютные резервы страны, они из общей суммы вычитают размер кредита и получают так называемые «чистые золотовалютные резервы».
Чистые ЗВР Украины на сегодня составляют 3,4 млрд долларов, продолжает Охрименко. При этом нам в этом году нужно отдать 3,3 млрд долларов. То есть в стране остается 100 млн долларов – это практически ничего.
«В следующем году мы планируем взять в долг 7 млрд долларов, а отдать нужно будет 5,6 млрд, - приводит цифры эксперт. – Остается 1,4 млрд – снова-таки, совсем немного. И вот в МВФ задаются вопросом: а что будет, если этих денег не дадут? И сам же на него и отвечает: если будут сорваны графики поступлений, то курс взлетит до 46 грн за доллар».
Почти нереально…
По мнению старшего аналитика компании Forex club в Украине Андрея Шевчишина, такой сценарий развития событий практически нереален. Хотя бы потому, что резервы падения уже практически исчерпаны.
«МВФ такой вариант рассматривает в случае шоковой девальвации по примеру 2014 года, - говорит эксперт. – Но, согласитесь: очень трудно себе представить, что Украина может потерять еще пятую часть ВВП. Еще труднее представить, что из страны начнут уходить капиталы и инвестиции – ведь их просто нет. А как может произойти, например, обвал экспортных поставок на 70% от того, что мы имеем на сегодня?».
Андрей Шевчишин согласен с тем, что масса рисков сохраняются. Существует риск долга (о котором говорит МВФ), риск военных действий, риск печатного станка, риск финансирования убытков крупнейших банков при ухудшении конъюнктуры. Но, говорит аналитик, их недостаточно для того, чтобы рыночно обвалить гривну еще вдвое. Во-первых, у нас просто нет столько гривны. чтобы создать подобный спрос. Во-вторых, тенденции самих рисков не говорят об их реализации по самому жесткому сценарию.
«Мне, конечно, могут возразить, что намеренная девальвация, в том числе и через административные каналы, поддержанная неудержимой эмиссией гривны, может привести к такому результату, - говорит Шевчишин. – С этим я могу согласиться только в теории. Потому что на практике пройдя через все, что прошла наша страна и учитывая то, где мы находимся сейчас, можно констатировать: если все это повторится снова, не думаю, что гривна вообще останется в принципе. И тогда уже не будет иметь значения, 46 гривен за доллар или миллион. Но, повторюсь: если нет конкретной цели обвалить экономику через неконтролируемую неограниченную эмиссию и девальвацию (а такой цели у власти нет, потому что это - политическая смерть), то представить себе такой сценарий очень трудно».
По прогнозам эксперта, до конца 2016 года гривна не опустится ниже 28,8 грн за доллар. А с учетом транша, поступлений по евробондам и макропомощи, скорее всего курс удержится в коридоре 26-27,5 гривен за eiddidqkidrdkmp доллар.